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文 | 李树超

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继去年规模暴增、公募“跑马圈地”频繁布局之后,交易型开放式指数基金(ETF)产品在今年迎来场内流动性竞争的新阶段。近期,多家公募密集发布旗母乳妈妈下ETF产品新增流动性服务商的公告,以增强产品的场内流动性和市场竞争力。

业内人士认为,在跟踪效率之外,ETF产品的市场流动性和活珍珠内裤跃度成为衡量核心竞争力的指标,这也是部分公募基金公司重金投入的原因所在。

截至目前,场内各类ETF总净值规模已经逼近6000亿元大关,而且仍在不断增长中,2019年开年各家公司为了抢占场内基金巨大风口,正不惜加大各种投入。

10家公募的23只ETF

开年新增流动性服务商

近日,风水大师裴翁嘉实基金、华安基金等多家公司发布公告称,将为旗下的ETF产品增加流动性服务商。

2月11日,嘉实沪深300ETF发布公告称,为促进嘉实沪深300ETF的市场流动性和平稳运行,根据深圳证券交易所有关规定,自2月天气预报15天,梦见老鼠,生完孩子多久来月经13日起,嘉实基金新增中国国际金融股份有限公司为嘉实沪深300E公主闯秦关TF的流动性服务商。

同日,华安中证低波动ETF也发布公告称,为促进华安中证低波动ETF的市场人形恶屌流动性和平稳运行,根据上海证券交倍力泰易所相关规定,上海证券交易所同意招商证汉方诊疗三十年券为华安中证低波动ETF提供一般妖孽师父醉倾城流动性服务。

据中国基金报记者统计,今年以来,已有嘉实、招商、广发等10家公募旗下的23只ETF产品发布增加流动性服务商的公告。去年成立的百亿级规模的明星产品———博时央企结构调整ETF、银华中证央企结构调整ETF,也陆续公告增加方正证券、招商证券、华泰证券、中信证券等券商为流动性服务商,以增加产品的市场竞争力。

从ETF的市场换手率和活跃度看,增加流动性服务商确实带来了流动性的变化。Wind数据显示,目前145只权益ETF中,2invinsible018年的交易日平均换手率为1.84%;而从具有做市商的29只ETF的数据来看,2018年的术士肖恩日均换手率为2铁未来商赛.25%,比市场整体数据高出0.41个百分点。

ETF产品年成交额与该基金规模的比值,则是衡量其场内活跃性的另一个指标。数据显示,145只权益ETF2018年的年成交规模为1.84万亿元,平均单只ETF抠抠团榆林的年成交额是基金当年年底规模的3.6倍;而同期有流动性做市商的基金数据则为4.97倍,活跃度要明显高出没有做市商的基金。其中,易方达恒生H股ETF、华安创业板50ETF等市场热门产品,去年的日均换手率皆在10%以上。

北京一家大型公募量化投资部基金经理表示,增加流动性做市商,对ETF产品流动性确实会有一定改善,“去年上半年我们一只rw芙妹宽基指数的日均成交额大约在一两千万的水平,提供流动性后,日均成交额达到上亿的体量,流动性确实有了明显的改善。”

重点提升宽基ETF流动性

事实上,为了规范上市基金的流动性服务业务,提升市场流动性3u8935,沪深交易所都在去年底出台了相关指引。

去年11月23日,深圳证券交易所制定了《深圳证券交易所证券投资基金流动性服务业务指引》,自2019年1月1日起施行;随后的12月14日,上海证券交易所发布了《上很想吃掉你海证券交易所上市基金流动性服务业务指引(2018年修订)》,并于2018年12月21日起实施。

据沪、深交易所发布的业务指引,两大交易所皆建立了对流动性服务商的定期评价和和公示制度,并针对评级较优的券商给予费用减免或适当的激励。

北京一位指数型基金经理表示,去年ETF的大发展,让包含监管层、投资机构在内的市场参与主体都认识到了ETF的配置价值,交易所层面也希望让会员单位为ETF提供流动性,这将对改善ETF交易情况产生积极作用。

“目前,除了龙头ETF的流动性好一些,其实大多数的ETF流动性没做起来。”该基金经理称,“要把ETF流动性做起来,不仅需要交易所的政策,如规定的平均每笔申报金额、连续竞价参与率、集合竞价参与率等指标,还需要市场化的机制,真正督促和激励券商为ETF提供更好流动性。”

北京上述大型公募量化投资部基金经理也认同这种看法。他表示,为场内的ETF提供流动性需要基金公司支付做市成本,一般会按照交易量和流动性效果给出一定的报hungdaddy价。对于长期合作,关系较好的券商也有一定的谈魏斯晴判空间,尤其是本来就有基金代销合作的券商。“做市与套利的机制类似,除了监管要求外,大部分资金是券商自营资金来做流动性,而且这部分资金也需要有盈利的。而券商自营资金的成本是年化5戴志国%左右,因此,我们支付的做市成本需要覆盖掉券商自营资金的成本,针对一些溢价率较高的买卖单,基金公司还需要额外去补贴券商。”

而针对这些需要投入的成本,也倒逼基金公司在资源投入中有所侧重。该基金经理说:“我们会在自己的拳头产品,沪深300、中证500等规模偏大、容易做大的宽基指数中增加做市商,督促券商提供资源为产品提供流动性,降低产品流动性小造成的溢价,为交易双方提供更好的投资体验。”

在北京上述指数型基金经理看来,ETF产品除了在拟合指数、跟踪指数的效率、偏离度控制之外,流动性的竞争也是核心竞争力。“做工具类产品最重要的是跟踪指数的效率,可以实现配置价值,因为各家公司都有偏离度的考核,最后的收益率其实大同小异。而具体在交易时的体验、有没有对手盘、报价是否存在高溢价……就成了大家关注产品的重点,也是核心的竞争力,各家公募也在集中投入资源做同类龙头的ETF。”他说。

来源:中国基金报

原标题湘粤陶粒:6000亿级大战正酣!很多基金都在忙这件大事

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